持有金融资产“增利”23亿元，赣锋锂业2021年销售均价大幅滞后市场价

发布时间：2025-07-08 20:46:53 来源：春回大地网 作者：探索

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

3月30日晚，增利发布2021年年报。持有场当期，金融公司实现营收111.62亿元，资产同比增长102%，亿元净利润52.28亿元，赣锋同比增长410.26%。锂业

不过，年销在上述52亿元的售均净利润中，有23亿元左右来自非经常性损益，幅滞公司扣非后净利润为29.07亿元。后市

在2020年，增利该公司净利润构成中也存在很大一部分收益来自于非经常性损益。持有场

从公司发布的金融非经常性损益项目来看，上述23亿元收益主要来自于赣锋锂业持有的资产金融资产的公允价值变动收益，此项金额达22.6亿元。

锂业龙头赣锋锂业的业绩规模和成长性固然为行业翘楚，它的盈利能力在业内是否也是一马当先呢？

2021下半年锂盐销售均价10.78万元/吨

赣锋锂业主营业务主要分两块，一个是碳酸锂、氢氧化锂等锂系列产品，另一项是锂电池系列产品。

对比数据可以看出，锂电池业务目前收入占比、利润率尚小，对公司主营业务带动较为有限。

作为重头戏的锂盐业务，公司虽然给出的产能合计达12.6万吨，但是其中包含了阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖、Sonora锂黏土项目等在建项目。

因此，赣锋锂业有效产能为，碳酸锂2.8万吨、氢氧化锂7万吨、金属锂0.215万吨，合计有效产能在10万吨出头，这与公司实际产销数据相差不多。

年报数据显示，2021年，公司锂系列产品（折碳酸锂当量）为8.9万吨，销量为9.07万吨。照此计算，公司有效产能利用率已达到90%左右，后续进一步提升的空间较为有限。

就销售价格来看，赣锋锂业锂盐产品销售均价却大幅低于碳酸锂、氢氧化锂产品的市场价格。

2021年上半年，公司锂系列产品销售均价为7.23万元/吨，下半年销售均价为10.78万元/吨。

若以上海有色现货数据统计结果为，2021年上半年，碳酸锂市场均价为每吨8.19万元，氢氧化锂为7.37万元；下半年，碳酸锂市场均价为每吨15.89万元，氢氧化锂均价为15.27万元。

对于上述销售均价大幅低于市场均价，记者31日致电赣锋锂业，但是未能获得回复。

不过，从公司此前给出的调价节奏来看，“长单一般每季度调一次价，短单一般每月调一次价。”其产品实际销售价格，要明显滞后于碳酸锂等产品的市场价格变动。

此外，公司与下游客户签订的长单合同，可能也存在一定折扣。

“现已与LG化学、特斯拉、宝马等核心客户签订了长期供货合同或协议。”赣锋锂业年报指出。

其中，向特斯拉销售产品以电池级氢氧化锂为主，向LG化学供应产品则涵盖了氢氧化锂和碳酸锂。

“去年得益于磷酸铁锂需求增长，碳酸锂价格反超氢氧化锂，直到今年一季度氢氧化锂才出现一定补涨。而赣锋锂业主要产品是氢氧化锂，加上调价滞后于市场价，公司稍显吃亏。”一位锂盐行业人士介绍称。

表现在财报上，赣锋锂业锂系列产品毛利率24.36个百分点至47.76%，这一水平在业内并不算特别突出。

比如碳酸锂产能占比更高的，2021年下半年产品销售均价便达到了11.7万元/吨，同期毛利率为47.78%，要知道该公司原料自给率尚不过20%。

由此观之，锂盐龙头的销售价格曲线，要比中小型企业更加平缓，反映到上市公司业绩上也会存在一定滞后性。

库存下降、原料自给率仍待提升

与另一龙头相比，赣锋锂业优势在于更大的产能，并向下游锂电池延伸的全产业链布局，但是原料自给率显然不如前者。

公司与互相截胡争夺加拿大千禧锂业，仍在不断扩展和积累锂资源便可看出。

“公司通过在全球范围内的资源布局，分别在澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰、非洲和我国青海、江西等地掌控了多处优质锂矿资源……现有的包销协议可支持公司当前产能及现有扩产计划 的原材料需求。长期优质、稳定的原料供应保障了公司的业务营运。”赣锋锂业分析指出。

不过，就目前上游资源供给来看，公司签订的不少包销协议项目仍然在建设当中。

现阶段，公司原料主要来源澳洲产能排名第二的Mount Marion。赣锋锂业包销锂精矿总产量的49%，PMI包销51%，且双方约定由公司加工PMI包销部分的锂辉石，并由公司负责销售。

Pilbara Pilgangoora一期项目，每年向赣锋锂业提供不超过16万吨6%的锂精矿，二期项目预计每年提供15万吨锂精矿。现在情况是，一期项目在运营，二期项目尚在建设中。

如果不掌握矿山的股份，或者只拥有少数股权，则意味着企业无法从中分享锂精矿上涨的收益，同时也会导致自身锂盐生产成本的上升。

去年就是这样。数据显示，赣锋锂业2021年上半年锂辉石采购均价（折氧化锂）为4.7万元/吨，下半年已经翻倍增加到了11.3万元/吨。

这与盐湖提锂类企业，或者原料可以实现100%自给的矿石提锂企业相比，赣锋锂业整体利润率也要低一些。

此外，赣锋锂业作为国内产能最大的锂盐企业，将其产销、库存情况作为样本，一定程度上也可以反映出当前国内锂盐的实际供需情况。

数据显示，2021年公司基础化学材料（锂盐）产量同比增长65.23%，销量增长43.97%，整体销量大于产量，公司当年库存环比下降16.44%，至4961.35吨。

换言之，在产量大幅增长的背景下，公司仍然处于满产满销状态，甚至动用了少部分库存。

工信部此前公开表示，将着眼于满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂、镍资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。

不过，从上述赣锋锂业库存数据，及记者了解到的部分锂盐企业销售去向情况来看，中间贸易环节并无过多库存，30吨以上库存就已经算是“大户”。

（作者：董鹏 编辑：朱益民）

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